金诚无忧 美通胀被夸大了？高盛：预期仍稳定，美联储料在明年底“完成目标”！

　　财联社8月31日讯（编辑 黄君芝）高盛最新发布的研究报告显示，尽管美国通胀压力已持续五年多高于目标水平，但通胀预期仍然保持稳定。

　　该投资银行的分析表明，美联储官员对消费者和企业通胀心理持续、长期转变的担忧可能被夸大了。尽管一些央行官员担心长期高通胀可能会动摇长期预期，但高盛分析师Abhay Duggirala认为，当前的通胀飙升是在经历了十多年低于2%的通胀之后出现的。

　　他进一步指出，此前价格涨幅较低的时期为抵御更广泛的预期体系转变提供了结构性缓冲。

　　“总的来说，我们的研究结果表明，通胀预期至多只是略微偏高，目前没有立即脱离锚定的风险，”他在报告中写道。

　　上述报告重点强调了从经济研究中得出的三个核心教训：

实际影响：锚定预期至关重要，因为短期通胀预期会直接影响工资需求和价格设定，并在预期上升时导致家庭和企业减少消费和投资。

经验重于政策：预期很大程度上受个人生活经验（包括近期和贯穿一生的经验）的影响，而不仅仅关乎美联储对外的沟通。

关注度有限：在正常时期，公众对美联储信号的关注度仍然较低，这意味着如果没有实际通胀的持续下降，官方沟通在锚定预期方面的作用有限。

　　高盛的报告还进一步指出，各大经济调查报告发出的信号相互矛盾。

　　纽约联邦储备银行的数据显示，近期通胀主要使此前只经历过低通胀的年轻一代与生活经历更为丰富的年长一代趋于一致。相反，密歇根大学调查中较高的读数（5至10年预期为3.3%）部分归因于最近的调查方法变化和日益加剧的政治两极分化。

　　为了解释潜在的调查偏差，高盛采用了基于学术记忆的模型（academic memory-based model），并使用了历史调查微观数据。该模型显示，十年低通胀、近期高通胀以及人们对20世纪70年代冲击的记忆逐渐消退，使得整体通胀敏感性仅略高。

　　展望未来，高盛预测，随着油价企稳和关税影响从同比指标中消退，美国通胀率将在2027年底恢复到美联储的目标水平。

　　该行还预计，明年实际通胀率下降以及与近期价格冲击的距离扩大，将对消费者和企业通胀预期构成持续的下行压力。

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责任编辑：郭建

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